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En el centro se pueden observar las iniciales «A» y «C» alusivas a «Athletic Club». Esta versión del escudo de 1917 sufrió algunas leves modificaciones en 1929 (pasando de seis a cuatro rayas de cada color), segunda equipacion real madrid en 1932 (vuelta a las doce rayas) y en 1935 (ensanchamiento del escudo). El primer escudo fue tomado del Athletic Club, bajo su condición de equipo sucursal (1903-13) y tenía forma de cinturón con los colores blanco y azul, camiseta del real madrid al igual que la camiseta original de ambas camiseta del real madrid entidades.